Coinbase 研究主管 David Duong 驳斥"史上最大 ETH 空头头寸"论调：数据揭示机构套利真相

Coinbase 机构研究部门负责人 David Duong 近日发布重磅分析报告，针对市场热议的"以太坊遭遇史上最大规模做空"的说法予以专业驳斥。这位华尔街资深分析师强调，当前以太坊衍生品市场的空头头寸增长存在严重误读。

关键数据对比揭示市场真相：
- 6 月以太坊现货 ETF 资金净流入高达11.6 亿美元
- CME 以太坊期货杠杆基金空头头寸从 5 月初4.66 亿美元增至 6 月 24 日16 亿美元
Duong 指出，这两组数据的增长幅度呈现高度一致性，绝非偶然。

基差交易成核心驱动因素：
报告详细解释，CME 以太坊期货相较现货的基差收益率从 2 月平均6%飙升至 5-6 月的8%-9%，创下年内新高。这种极具吸引力的套利空间导致：
- 机构投资者大举买入以太坊现货
- 同时在期货市场建立对冲头寸
形成典型的"现货多头+期货空头"套利组合。

对投资者的关键启示：
1. 市场情绪并未转向悲观，空头头寸增长反映的是机构套利需求
2. 以太坊现货 ETF 持续资金流入印证长期看好态势
3. 基差交易活跃度可作为监测机构参与程度的重要指标
4. 衍生品市场数据需要结合现货流向进行综合研判

注：该分析有助于投资者穿透市场噪音，识别真正的风险收益机会，避免被片面数据误导投资决策。