日本2025财年国债发行计划重大调整：削减长债增发短债，释放什么市场信号？

据日本财务省最新草案文件显示，2025/2026财年国债发行计划将出现结构性调整：

核心调整内容：
1. 国债总发行量削减5000亿日元至171.8万亿日元
2. 超长期债券大幅缩减：20年期和30年期国债发行规模各削减9000亿日元，分别降至11.1万亿和8.7万亿日元
3. 短期债券显著扩容：两年期国债、一年期及六个月期贴现国库券各增加6000亿日元发行量
4. 家庭定向增发：面向个人投资者的国债发售规模扩大5000亿日元至5.1万亿日元

政策背景与意图：
- 直接诱因：近期国债拍卖需求疲软，特别是上个月超长债收益率飙升至历史新高
- 核心目的：通过"减长增短"策略改善债券市场供需结构
- 配套措施：考虑以当前低利率回购部分存量超长期国债

市场影响预判：
1. 收益率曲线影响：长端收益率上行压力可能缓解，短端利率或承压
2. 投资者结构变化：增加家庭持有比例可能增强债务稳定性
3. 政策信号意义：反映政府对债务可持续性的关注度提升

对投资者的潜在影响：
- 债券投资者：需重新评估久期策略，超长期债券供给减少可能提升其溢价
- 股市投资者：金融板块可能受收益率曲线变动影响
- 外汇投资者：债务管理调整可能影响日元汇率预期
- 宏观投资者：反映日本财政政策与货币政策的协调新动向

注：修订方案将于本周五提交一级交易商讨论，最终执行细节可能存在调整空间。