6月4日行业动态：Alliance DAO创始人Qiao Wang解析做市商行为逻辑与暗池争议

Alliance DAO创始人兼核心贡献者Qiao Wang在最新行业讨论中，深入剖析了做市商的决策机制：

关键洞察1：交易对手透明度决定流动性供给
"对做市商而言，识别交易对手身份是核心风控要素，"Qiao Wang强调，"当检测到高风险对手方（如degenping）时，做市商会立即撤出流动性；而面对James Wynn等可信对手时，则会积极提供深度。"这一行为逻辑直接解释了为何透明订单簿模型对做市商更具吸引力。

关键洞察2：巨鲸交易行为差异分析
Qiao Wang进一步指出，具备真实alpha信息的机构级交易者通常偏好暗池交易。但特别说明："Hyperliquid平台呈现独特案例——其合约巨鲸多数并非依靠信息优势，而是通过高风险策略积累头寸，本质是幸存者偏差的体现。"

行业背景补充
此前币安创始人CZ曾公开建议，当前市场环境适合推出链上暗池型永续合约DEX。其核心论点为：现有DEX的实时订单可见性（尤其清算点位暴露）容易诱发市场操纵和MEV攻击。

对投资者的潜在影响：
1. 流动性波动风险：交易对手识别机制可能导致特定代币流动性突然枯竭
2. 价格发现效率：暗池普及可能削弱市场透明度，加剧信息不对称
3. 策略调整需求：需重新评估MEV防护措施及清算风险对冲方案