加密风投机构警示估值泡沫：初创企业高估值或影响投资者回报

5月15日多伦多Consensus大会专题报道 - 在5月14日的行业峰会上，知名加密风投机构10T Holdings首席执行官Dan Tapiero发出重要警示：当前加密初创企业普遍存在估值虚高现象，可能对投资者回报产生显著负面影响。

核心问题：
Tapiero指出："多数创始团队错误地以营收50-80倍的标准寻求融资，这种估值模型严重压缩了风投机构的盈利空间，最终将传导至二级市场投资者。"据其透露，10T Holdings已因估值过高拒绝超过200个项目，其中包括现已破产的FTX、BlockFi和Celsius等典型案例。

专业机构的风控标准：
10T Holdings坚持严格的投资门槛：
- 企业估值不低于4-5亿美元
- 市销率严格控制在10倍以内
该标准较行业普遍接受的估值模型保守50%以上。

市场矛盾现象：
值得注意的是，PitchBook最新数据显示：
- 2025年Q1加密风投交易额环比激增100%
- 季度总投资额突破60亿美元
这表明尽管存在估值担忧，市场资金仍在加速涌入。

专家建议的解决方案：
Pantera Capital CEO Dan Morehead在同期论坛提出创新投资策略：
- 采用"股权+代币"组合投资模式
- 其投资组合中86%项目实现盈利
- 成功孵化22家独角兽企业
该模式或为平衡估值与回报提供新思路。

对投资者的潜在影响：
1. 回报率风险：高估值项目可能延长投资回收周期
2. 流动性压力：二级市场承接能力面临考验
3. 甄别难度：需更专业判断企业真实价值
4. 组合策略：建议关注采用混合投资工具的机构